5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发中国有几个党派，中国有几个党派组织; line-height: 24px;'>中国有几个党派，中国有几个党派组织基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大中国有几个党派，中国有几个党派组织(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场。

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