编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qicow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读án)其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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