当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文将削减支出(chū)和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温不(bù)火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季(jì)、欧(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预(yù)期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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